为什么比特币是另类风险资产

比特币是一种风险资产，而不是避险资产。 与股票一样，比特币今年在全球央行前所未有的支出下强劲反弹。 传统的避险资产，如固定收益证券和现金，带来了稳定的低回报，这与比特币的特点相去甚远。

为了将风险降到最低，投资者倾向于分散他们的投资组合。 其中，在风险较高的投资组合中比特币有风险吗，您会看到成长股、周期股和大宗商品。 在较低风险的投资组合中，您会看到国债、高股息股票和现金。

比特币是一种什么样的资产？

比特币和黄金等另类资产为投资者提供“非传统（非相关）”收入。 典型的另类投资组合持有资产约 10 年，包括非流动性投资，如私募股权、房地产和风险投资。 然而，比特币具有可交易性和高流动性，使其成为对冲基金通常采用的多空策略的良好替代品。

尽管机构投资者再次加大了对数字资产的投资力度，但其投资策略并不适合普通人。 投资于另类资产的大型基金越来越多地将比特币视为其投资组合中的风险赌注。 根据 Preqin 对机构投资者的调查，到 2023 年，另类资产的市场规模预计将达到 14 万美元。

全球资产管理公司古根海姆最近宣布有意间接持有比特币。 该公司的 Macro Opportunities 基金可能会将其资产净值的 10% 投资于 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)，即约 4.97 亿美元。 （Grayscale 是 CoinDesk 的姊妹公司。）

下面四张图表反映出比特币已经成为另类风险资产。

随着美联储资产负债表的扩张，比特币价格上涨。 美联储过去两年一直在缩表，今年又全面重启资产购买计划。 因此，“美联储看跌期权”（相信美联储将永远拯救美国经济和金融市场）增加了比特币作为替代风险资产的吸引力。

资料来源：CoinDesk 比特币价格指数，圣路易斯联储

投资者持有的比特币数量正在增加。 长期持有比特币的钱包不太可能卖出获利。 这种持有趋势意味着随着比特币的成熟，投资者正在逐渐取代交易者。

资料来源：CoinDesk 比特币价格指数，Chainalysis

鲸鱼继续持有比特币。 与传统资产不同，比特币持有量的高度集中意味着鲸鱼有可能对价格走势产生巨大影响。 这就是替代投资组合策略可以发挥作用的地方。

资料来源：CoinDesk 比特币价格指数，Flipside Crypto

长期来看比特币有风险吗，比特币仍处于上升趋势。 系统性投资组合通过根据价格变动调整头寸来管理波动性。 一种方法是计算比特币市值与实现价值 (MVRV) 的比率。 该比率表明比特币目前的交易价格高于“公允价值”，尽管它低于之前的高点。

这些价格行为分析系统在管理期货行业中很常见。 该行业管理着价值 3036 亿美元的资产，这些资产有可能流入数字资产。

资料来源：CoinDesk 比特币价格指数，Coin Metrics