这家大银行的问题：日本还有人炒股吗？ 还是都在炒比特币？新金融

今年日本股市大涨，但日本股民似乎越来越喜欢将炒股交给人工智能（AI），散户扎堆炒作比特币。

德意志银行全球金融策略师Masao Muraki最近在一份报告中提到了两个问题：

日本投资者是否将日本股票今年金融打击比特币吗，尤其是金融股的价格决定权转移到了计算机程序算法或人工智能上？ 比特币会点燃日本人的“投机精神”吗？

德意志银行的这两期债券反映了日本投资者今年表现出的新趋势。

火热的日股AI影响力越来越大

今年10月22日，安倍晋三领导的执政联盟在大选中获胜。 当月，日本股市创下历史最长连涨纪录。 日本官方数据显示，当月海外资金买入日股规模创历史之最。

不过，德意志银行认为，10年期美国国债收益率是决定日本金融股相对于美国金融股表现的最直接因素。 股票的绝对价格。

村木在报告中表示，他没有发现任何迹象表明今年投资者对人寿保险和银行股的配置变化是由于相关公司的盈利、股东回报以及银行和保险公司面临的监管变化。

上述报告还提到：

向被动基金管理的转变已经加速，部分原因是日本厚生劳动省的信托规则减少了遵循人为决定的主动基金交易。 随着影响下降，主动型基金似乎集中在基本面发生重大变化的行业（如科技）。

事实上今年金融打击比特币吗，我们保险、证券和其他金融部门团队在 12 月（今年）收到的海外股票投资者咨询中，约有 70% 与 SBI 有关，SBI 是一家间接持有加密数字货币的公司。 欧盟新金融法规 MiFID II 带来的主动管理成本下降可能会加速这一活动。

换句话说，德意志银行发现日本投资者越来越喜欢将购买股票的工作交给程序或人工智能。 这种变化的后果是什么？

德意志银行预计，如果基于模型的股价形成持续更长时间，价格将与基本面背离更大。 股价可能会定期调整。

比特币可能引发零售投机浪潮

与投资日本股票形成鲜明对比的是，日本投资者尤其是散户投资者对比特币的投资兴趣浓厚。

华尔街新闻上周提到，本月的日经新闻报道称，今年 10 月和 11 月的比特币交易中有 40% 是以日元进行交易的。 自中国今年开始关闭比特币交易以来，全球近一半的比特币交易都来自日本交易商。

德意志银行当时报道称，上述报道显示，爱用杠杆炒外汇的30多岁和40多岁的日本男性正在进入比特币市场。 这些人曾经是利用杠杆炒汇的主力军，全球一半以上的外汇交易保证金都来自他们的账户。

德意志银行最新报告也指出，明年要密切关注日本散户的投资动向。 在过去的两个资产泡沫时期，他们都有不顾基本面买入风险资产的“黑历史”：

我们将密切关注 2018 年日本散户投资者的风险承担态度，其个人金融资产总额为 1800 万亿日元，其中存款为 900 万亿日元。

在 20 世纪 80 年代的泡沫时期和 2000 年前后的科技泡沫期间，日本散户投资者在几乎没有基本面支撑的情况下急切购买某些资产。 代表性的选择是1987年2月上市的日本电报电话（NTT）股票和1999年上市的光通信（Hikari Tsushin）股票（见下图）。

“比特币富豪”的存在可能会激发日本人的“投机精神”，这些人强烈希望（致富）追随者。

德意志银行还预计，一旦资产价格走软，基本面脆弱的价格投机将释放强大的负面力量。 在杠杆交易中更具杀伤力。 周五数字货币的暴跌可能影响了杠杆化的日本散户投资者。

同样在上周，华尔街报道称，全球最大的比特币交易平台bitFlyer的CEO加野佑三透露，日本投机者利用高达15倍的杠杆疯狂抢购比特币，该平台75%的投资者都买下了比特币。 比特币衍生品。 （详见《阅读花絮|15倍杠杆搅动比特币！凶猛的日本人创造了市场神话》）

但最近数字货币反弹明显。 美国时间周二，比特币一度站上16000美元，较上周五低点上涨50%。 截至发文，比特币又下跌了1.6万美元，盘中涨幅仍超过10%。

Muraki此前在报告中指出，对价格波动持积极看法的日本投资者不在少数。 “日本的投资风格是低风险、低回报的存款与高风险、高回报的投资相结合。”

从这个角度来看，近期比特币等数字货币的波动也可能会吸引日本散户逢低买入。